文 | 啊咪老师
2018年12月6日，上海，小雨，气氛中充溢着战胜，很适合听《走进新时代》，4+7带量采购从此揭开帷幕。
2019年9月25日，上海，晴，是《阳光绚烂的日子》，带量倾销全国扩围，带量政策正式从试点阶段扩大到世界。
25日晚间，松散洽购办公室在答记者问时提到：本次同盟采购共有77家企业参与，发作拟当选企业45家，拟中选产品60个。与同盟地区2018年最低洽购价相比，拟入选价均匀降幅59%；与“4+7”试点被选价格水平对比，平匀降幅25%。下一步各地将重点抓好中选结果的落地施行，确保年尾前患者享遭到质优价廉的入选品种。
似乎昨日，去年还能一脚油门下去就能水一篇《挥刀的艺术》，往年油门就跟不上了。一少焉，都快一年了，一样的刺激，可是盘面的走势和旧年的惶恐已经不太一样。假如说旧年的盘面是AOE清场，悉数都得跪；那本年就是看招标结果精准攻打了。同样因子对于市场的刺激，必然是边缘递减的， 跟着市场认知的逐渐对称。可以预期，将来纵然是推第二批带量推销，市场的拘泥理应也不会这么大了，由于会从颁布发表名单那天就劈脸跌了...
谁是MVP？
无妨把仿制药的带量推销当成特例赛，立异药的座谈目录当成季后赛。每场大赛，都可以聊聊就地的MVP。
1、本场流标组的MVP：信立泰
氯吡格雷这个品种目前只有4家过评，其实单干名堂吵嘴常激烈的，现行规则中，三家分标，这就象征着第四家及之后的凡是输家，既然是必然有输家的游戏，就根柢不行能会有赢家了...
信立泰的报价是古板战略，贴着前次的报价来报的，这就意味着，他是预设了4家中有一家是不问鼎游戏的，那末题目来了，到底是感觉上次不陪玩的石药不加入？照旧说高冷的原研不插足？
石药的氯吡格雷是新拿下来了，不有汗青包袱，纯增量，怎么样可以不陪玩...
看洽购规则：当选企业不跨越2家的种类倾销周期为1年；中选企业为3家的种类采购周期为2 年。洽购周期视实践环境可拖延时间一年。氯吡格雷必然是满三家的，要是流标了，分分钟就是三年之后见了。即使是原研，敢不陪玩么...
此前，由于1992年的《药品行政关心条例》划定，在赛诺菲氯吡格雷获批行政回护（2000年9月19日至2008年3月19日）之前，信立泰于2000年9月1日失去氢氯吡格雷的生产批文，这类“庸俗”的临门一脚，当然会被记在小本本上的啦...不就涨价嘛，谁不会...
于情于理，这把都得搞。赛诺菲一脚油门之后，剩下信立泰在风中凌乱...大意失荆州啊...
此时此刻，恰如彼时彼刻啊...
结果出来之后，市场拘泥很剧烈，这也很畸形。国际药企的披露风致啊，确实是没法子让人不慌，数据都藏着掖着，若是投资者没法子获取准确的一手信息，都靠二手路边社的动态，那有啥事的时辰，没门径量化的惊惧必然会带来剧烈的热心摇动，以是啊，要是都不肯意通明，投资者不睬解你的价值不是很畸形的么...看美国的药企的原料心情就很愉悦了，临床、贩卖各个维度数据都给你安排的明明白白的...
更需要的是，要是拘留不作为，不定标准，行业是必然不自律的。人人都这么搞，游戏规则渐渐就被带偏了。像某港股的大药企，以前吐露风致还不错，其时谁人重磅药给你部署在“其他”里了，世风日下啊...兄dei...
2、本场中标组的MVP：齐鲁制药
当然，本场中标数至多的是7个种类入围的华海药业，但是，MVP照常该当归属于中标5个种类的齐鲁大哥。那报价，但凡上去一脚油门踩到底，气势是搞进去了，这节奏让我想起同在山东的宏桥大哥，山东人民搞价格战但凡这么刚猛么...
这么强势的节奏，不禁得想起年头算命时刻的判断：《2019年医药投资展望：争先》，在此搬运重温一波：
既然结果已经知道了，那接下来的标题问题就是门路了，如何确保规模（资本）优势呢？做为一个江湖郎中，勇敢借用雷老板的方剂：
近日，就先去找财政部核算下各个种类的利润与竞品的情况，接下来让市场部去顶一波央视的推广，再叫秘书去搞一本党章回来离去，从此正手亲自去录一个手握党章，踊跃赞同国家医改政策，All in去做高品格仿制药，精卫填海的为人民人民提供高品格的好药，宣布未来公司所有仿造药的剖析净利不高于5%（数字随意拍的），并择良辰谷旦广而告之...
仿造药也曾不是能赚报表利润的行业了，赚的是品牌、步队、现金流，侬知道伐？
前文的策略只适当有管线宽度、有家底的富农，既然但凡明摆着跑腿的行业了，还不如一步到位一把打到底，趁便做一大波张扬，表忠心。这事情还能省无数的营销推广费，你这么一搞，那种志在必得的气势，同种类还在路上的分分钟就给你恶心到止损不玩了...对于那些家底一样厚，也烧得起的，那就狭路相逢就看谁更有决心了...
这就比方在打德州的时辰，第一轮，你就盯着贫农的筹码All in往里面推，输不起的大一小部分城市怂的...
太大而不克不及倒，也是黄袍加身，但起首你得做得子虚大，再图大业。只有规模上去了，利润总归会有的。未来，要是其实是有啥谈不拢的环境，那厂房可以出一块儿不有职员伤亡的小失火嘛...太坏了，太坏了...
每次到政策的十字路口的时辰，就是检验帮助锐意的时分，所认为啥说医药这个行业人的价值是不行预计的，无论研发回是市场，一个决议计划时常多年之后才知道对错，踩对节拍就超神，猜错节奏就消失，就是这么现实。
其实，扩围之后，这25个种类将来一两年的功绩其实是确定的了，曾经不存在什么不确定性了，剩下就是算账的事情了，唯一能够的黑天鹅就是：会不会有人中标了供不上？那就是闪现大哥手腕的时刻了...
底线何在？
带量结果一出，诧异体刷屏忙。
其实吧，没必要吃惊啊~政策预期这么明明，去年已经练习训练过一遍，虽然准确结果猜不到，然则猜个大体的方向注定没题目啊...在刺激之余，其实要去思考一个题目，削价的底线究竟在何处...
抛开医药行业的各类奇特性的buff，先问个小问题：医药行业是甚么行业？
A股证监会行业分类里面是：医药产业；港股港交所行业分类内里是：消费品制造业-医疗保健。如果进一步的去细化定义的话，行业可以进一步的细分成：
仿造药：通用出产业，也可以扩展为分工种类；
创新药：操纵打造业，也可以扩展为独家种类；
假如退去光环，产业内里，现金本钱、生产本钱、完全本钱有啥鉴识，侬知道伐？
据医药魔方不彻底统计，截至2019/9/24，上市公司布告过研发费用的颠末不同性评估药品（包罗新4类视同颠末）共有70个，其中60个低于1000万元，10个高于1000万元（见：经由过程差同性评价药品研发费用汇总）。要是按比例总计，补充申请中高于1000万元的占9.8%，新4类要求中高于1000万元的占44.4%，由此也暗指根据新注册分类的前提垦荒一个仿造药，资本要比以前团体超出得多。
对于过评的药企而言，大多但凡以前已经在售的品种，优先级最高的事项当然是确保曩昔砸到生产线的钱、扔进来过评价的钱都不要打水漂了，让产线保持运作比报表利润重要。在这个框架下，超过三家的品种，不太笼统有围标操作，往前一步是苟且，退后一步是炮决，激进是必然的...供应侧变迁才没过去多久，难不成都忘了，那些年，钢铁不如白菜的日子...
咱打造业，在极度的情况下，现金资本才是着末的底线...
“差同性评价+带量采购”的政策组合，只不过用行政手段直接跳过仿制药市场化的过程直接去到终局而已。专利峭壁是正常的，行业轨则就是如斯，从畴昔的一个FDA的统计也可以发现，仿造药价格与批文数目成显著的反比，在美帝第二个批文边沿最显著，在咱这，现行规则下，将来多是第四个批文边缘最显著。
决议计划，不外乎意料与应对。
假设没威力起先预料，可以找人去勾兑嘛，认识武断左袒后再下注；纵然看不清、算禁绝，等到形势劈脸晶莹的时刻，也要有应答的阵容。目前仿造药的规则是简单透明的：价廉物美、有能者上。财富进行了这么多年，平庸仿造药能做到价廉物美也没啥丢人的。
政策是定了框架，但招标的从容还是在企业手里，算无非账就别玩嘛，假如之前还看不明晰，去年带量之后，局势这么剔透了，要么手起刀落，止损收队；要么 All in 上原料药，持续搞，既然有终于的决心，就要有愿赌服输的气魄。
当然，既然不是搞打点生产，那市场经济嘛，玩家也是会博弈的，策略也是会调解的嘛，第一批使劲这么猛，直接的冲击就是严重解除想趁火打劫的、意志不坚定的玩家，显著的降低企业推动评价动力...没原料药的种类，不玩了；没资源优势的种类，不玩了，云云种种，在批文供应自然降落的同时，也许有些品种就可以维持三个或如下的批文款式，那种时辰，竞价就不会这么刺激了...
当下的场合排场，造势寻衅降价是负嵎顽抗、螳臂当车...要想带节奏，必然是要以退为进、暗渡陈仓，带坚定赞同升价，但咱不玩了的节拍...
但这策略仅限于外洋增量批文厂家的博弈，假如是存量批文天降大神，那就GG了...像这次已经涌现了三哥的身影，如若将来Mylan与Upjohn重组顺遂，届时进入中国市场无须思索销售，只有价廉物美就行，市场的进入壁垒比起以前低多了好么...至于质量，只要价格短缺高，确定控制得了的，我们出产业的天赋不就是老本优势么...再说，昔时临床沉积的标题问题不也很艺术的处理了？
削价没啥可悲的，行业规律就是如许，只管主政者思路不太不合，可是诉求是一样的，Teva、Mylan不也一样被整得不要不要的。涨价弗成悲，可悲的是，假定听大哥的话，做勤学生，主动补课，手起刀落割得干洁净净，想求前途，然而转过身来，发明那些野路子的兄弟还能过着小确幸的日子，那听话砍价闷头搬砖的好学子就不免难免会孕育发生时代之问：
何日君再来？
2019年9月25日，医保局官网发布了《对于国度组织药品遣散洽购试点裁减区域范围答记者问》，流露了些集采试点的信息。
4+7试点的指数基础实现了：9成患者赞成、专利绝壁呈现、供给侧改革，哀民生之多艰，人心所向，侬晓得伐。此前的应承也在兑现：78%普片名的倾销量、30天回款率达到97%，规则有可预期性很需要。本次扩围平匀降幅59%，整体符合预期，以是啊，不要动不动就想搞个大新闻，只管有极度值，但看均值，官宣口径个人是契合预期好么...这就象征着，只要扩围供应跑那末一段工夫，数据安全，没出供应事变，那从4+7试点到天下缩小就告捷了，放大成功之后是复制了...
第一批带量炮决了，第二批还会远么？无非那也是来岁的事情了。
往年剩下的重头戏，季后赛就是10月的商洽目次了，2019版的这批国产创新批量会商的小戏很精采了，2017版的要续约更卓越，想一想都刺激啊...
结语
政治是调配艺术，政策是调配的工具。
创新药发展的能源从来都不是仿制药，真实的 first in class 哪一个对面不是“一药功成万药枯”...
额外是咱们这动不动都要搞跨越式发展的，港股发行变迁、科创板改革，某种水准上，是面向翻新的工业反扑政策，立异药发展的动力来自于源源接续的韭菜。有才智交患有数据，韭菜顶上，大干快上；如果药出的来，医保接上，韭菜随便割；要是翻车了，欠安含义，愿赌服输...
这，才是健康的产业生态。
评论政策只不过打打嘴炮，过过瘾，怎样应对才是重点，二级狗也只能应答药企的应答，难啊~
所有政策出台，其实凡是赌。至于功过，历来都是后验的，眼下不妨：让枪弹飞一会。
